Modigliani-Miller Teoremi - M & M' nedir?

Modigliani-Miller teoremi (M & M), bir şirketin piyasa değerinin kazanç gücü ve dayanak varlıklarının riski ile hesaplandığını ve yatırımları finanse etmesinden veya temettü dağıttığından bağımsız olduğunu Ne Zaman Emekli Olurumbelirtmektedir . Bir firmanın finanse etmeyi seçebileceği üç yöntem vardır: borçlanma, karları harcama ( hissedarlara temettü şeklinde dağıtırken) ve hisse senetlerinin doğru olarak verilmesi. Karmaşık olsa da, teorem en basit haliyle, belirli varsayımlarla birlikte, borç veya eşitlikle kendini finanse eden bir firma arasında bir fark olmadığı fikrine dayanmaktadır.

Sıradaki

Karşılıklı Fon Teoremi

Hollandaca Kitap Teoremi

Sermaye Maliyeti

'Modigliani-Miller Teoremi - M & M' KIRMAK

MertonMiller , aşağıdaki benzetmeyi kullanarak "Finansal Yenilikler ve Piyasa Hareketliliği" adlı kitabında teorinin ardındaki kavramı açıklamaya bir örnek sunmaktadır:

“Firmayı tüm sütlü devasa bir küvet olarak düşünün. Çiftçi, bütün sütü olduğu gibi satabilir. Ya da kremi ayırabilir ve bütün sütün getirebileceğinden çok daha yüksek bir fiyata satabilir. Düşük getirili ve dolayısıyla yüksek fiyatlı borç menkul kıymetleri satan bir firma .) Ancak, elbette, çiftçinin bırakacağı şey, düşük tereyağlı içeriğiyle yağsız süt olur ve bu da tam sütten daha azını satardı. Eşitlik M ve M önerisi, eğer herhangi bir ayırma maliyeti olmasaydı (ve tabii ki, hükümet süt destek programları yok ise), krema artı yağsız süt, bütün sütle aynı fiyatı getirirdi.

M & M Teorisinin Tarihçesi

1950'lerde FrancoModigliani ve MertonNe Zaman Emekli OlurumMiller bu teoremi kavramsallaştırıp geliştirdiler ve 1950'lerin sonlarında Amerikan İktisadi İncelemesinde yayınlanan “Sermaye Maliyeti, Kurum Finansmanı ve Yatırım Teorisi” ni yazdılar. Bu süre zarfında, hem Modigliani hem de Miller, Carnegie Mellon Üniversitesi Endüstri Yönetimi Enstitüsünde (GSIA) profesörlerdi. Her ikisi de kurumsal finansmanı işletme öğrencilerine öğretmek için kurulmuştu, ancak kurumsal finansmanda herhangi bir deneyim yoktu. Öğrencilere sunulacak olan kavramları ve materyalleri okuduktan sonra, iki profesör bu bilgiyi tutarsız bulmuştu, bu yüzden ikisi birlikte kusurlu olduklarını düzeltmek için çalıştılar. Sonuç, inceleme dergisinde yayınlanan çığır açan makaleydi. Son olarak M & M teoremi olmak üzere derlenmiş ve organize edilmiş bilgiler. Modigliani ve Miller'ın da, 1960'larda yayınlanan “Kurumlar Vergisi Vergileri ve Sermayenin Maliyeti: Ne Zaman Emekli OlurumBir Düzeltme” de dahil olmak üzere bu konuları tartışan bir dizi ta